西门子医疗上市选择了法兰克福,估值382亿美元低于预期

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北京时长3月5日凌晨,德国西门子公布分拆旗下医疗分支Healthineers于德国法兰克福股市上市的详情,将最多出售该部门15%的股份,或最多1.5亿股,每股作价26至31欧元,集资额介乎39亿至46.5亿欧元(48亿至57亿美元)。

西门子医疗上市选择了法兰克福,估值382亿美元低于预期

从以上所述可推测其估值最多为310亿欧元(382亿美元),少于外界预期的350亿欧元(431亿美元),但这仍将是德国近年来规模最大的IPO项目之一。新股于3月6日至15日招股,公司于3月16日上市。

西门子医疗事业部门于2016年改名为Siemens Healthineers,全球员工共有 4.5 万人,其在2017 财年(2016 年 10 月到 2017 年 9 月)总营收达 138 亿欧元,利润为 24.9 亿欧元(占西门子总净利润的40%)。

营收主要来自医学影像部门,有将近三分之二营收都来自具有全球龙头地位的医学影像部门,营收成长创下历史纪录,更享有高毛利,此外,有11% 营收来自于获利能力一样坚强的先进疗法部门(Advanced Therapies),专精于微创手术。不过,两大主要获利部门的表现,受到医学诊断部门拖累,使得过去3 年来,西门子健康师的营收成长率只有3.8%,相对于2017 年全球经济成长率2.7%,可说表现乏善可陈。

西门子先前以结盟合作与购并试图提振医疗事业的表现,2016 年10 月,Healthineers宣布与IBM 合作,借由IBM 的华生(Watson)人工智能超级电脑,期望提升医疗相关服务,2017 年购并大众医疗服务公司Medicalis,Healthineers也在2017 年推出实验室设备产品牌Atellica,挑战这个长年由罗氏(Roche)与雅培(Abbott Laboratories)主导的领域,Siemens Healthineers对Atellica 寄予厚望,另一方面也正在努力重整医疗诊断部门,希望能将营收成长率推高到4%~6%。

西门子此次规划 IPO 出售Healthineers股权,并非对医疗事业没信心而要卖资产求现金,事实上恰恰相反,是希望透过上市,强化并购能力,以利日后进一步扩张版图。

为什么选择在法兰克福上市?

总部位于慕尼黑的西门子集团选择了法兰克福证券交易所为旗下医疗部门的上市地点。这项决定对德意志交易所来说是一次重大胜利,该交易所在大型上市交易的争夺战中常常无法与纽约、伦敦和中国香港争锋。

据知情人士透露,英国退出欧盟的决定在一定程度上导致西门子在选择医疗部门的上市地点时淘汰了伦敦。

负责医疗部的董事会成员米夏埃尔·森表示,“法兰克福是全世界最大的证券交易中心之一,由于英国退欧,法兰克福的重要性将继续提升。作为流动性极高的交易场所,法兰克福吸引着来自世界各地的投资者。”

数月前分析师曾推测纽约是可能性更高的IPO地点,部分原因是在美国上市的医疗领域的企业往往比在欧洲上市的估值更高。然而,在西门子年度新闻发布会上,首席财务官拉尔夫·托马斯表示,从10到15年前开始,美国的估值优势就已经消失了。他表示,从经济角度而言,已经没有在纽约上市的明显理由了。

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